Nordic-Anleihen mit starken Renditen

MÜNCHEN – Der nordische Anleihenmarkt, den Anleger gern als Alternative nutzen, verzeichnete in der ersten Hälfte des Jahres 2025 ein hohes Emissionsvolumen. Auch die Liquidität auf dem Sekundärmarkt sei als gut zu bezeichnen, sagt Svein Aage Aanes von DNB AM. Er liefert einen insgesamt positiven Ausblick.
  
Insbesondere der nordische Hochzinsmarkt habe sich in den letzten Jahren recht gut entwickelt, erklärt Svein Aage Aanes, Head of Fixed Income bei DNB Asset Management. Vor allem die Kombination aus relativ kurzer Zinsduration (in der Regel um 1 Jahr) und moderater Kreditduration (in der Regel um 2,5 Jahre) habe zu guten Renditen geführt. Gleichzeitig seien rege Aktivitäten bei Neuemissionen mit einem kontinuierlichen Wachstum des ausstehenden Volumens und der Anzahl der Emittenten auf dem Markt zu beobachten gewesen.

Nordischer High-Yield-Markt wächst entgegen US- und europäischem Trend

Seit 2021 ist der nordische Hochzinsmarkt um mehr als 20 % gewachsen, berichtet Aanes, während sowohl der US-amerikanische als auch der europäische High-Yield-Markt seit 2021 kleiner geworden seien. Im Vergleich der nordischen und der europäischen Hochzinsrendite sei eindeutig eine positive Korrelation festzustellen, aber es gebe noch immer Diversifizierungsvorteile.

Die Kreditspreads auf dem nordischen Hochzinsmarkt weiteten sich Anfang April aufgrund der von den USA vorgeschlagenen neuen Zollregelung aus, wie der Experte berichtet. Im weiteren Verlauf der Zollverhandlungen haben sich die Spreads aber wieder etwas erholt, sodass sie nun rund 70 Basispunkte höher liegen als im Zeitraum davor.

Mehr Risiko, mehr Rendite

Es sei typisch, dass die nordischen Hochzins-Kreditspreads ein gutes Stück vor den europäischen/amerikanischen Hochzins-Kreditspreads liegen, erklärt Aanes. Dies sei zum Teil darauf zurückzuführen, dass eine beträchtliche Anzahl von HY-Emittenten in der nordischen Region nicht geratet ist und dass die durchschnittliche Größe der Unternehmen und Emissionen kleiner ist als bei europäischen/amerikanischen Hochzinsanleihen. Jedoch zeige die Rendite im Zeitverlauf, dass die Anleger für diese Risiken angemessen entschädigt werden.