Makrounsicherheiten treiben Goldkurs

MÜNCHEN – Der Anstieg des Goldpreises auf neue Rekordhöhen unterstreicht die Bedeutung von Gold als strategisches Diversifikationsinstrument, betont Matt Bance von T. Rowe Price. Er sieht den Preisaufschwung auch weniger als Signal, einem Investment hinterherzulaufen, sondern als Bestätigung, dass Gold die Rolle eines Kriseninvestments weiter ausfüllt.

„Aus Sicht der Asset-Allokation bevorzugen wir Gold und behalten gleichzeitig eine untergewichtete Haltung in Bezug auf die Duration bei, da Gold wie Anleihen dazu beitragen dürfte, Kursrückgänge bei Aktien in Zeiten wirtschaftlicher Schwäche und sinkender Realrenditen abzufedern“, fasst Matt Bance, Portfoliomanager bei T. Rowe Price, die Einstellung seines Hauses zusammen. Zumal sich Gold als widerstandsfähiger als Anleihen erwiesen habe, wenn die Realrenditen steigen. Dies spiegele die weitgehend preisunempfindliche Nachfrage von Zentralbanken wider, die ihre Reserven diversifizieren wollen, was zu einer teilweisen Entkopplung von der historischen inversen Beziehung zwischen Realrenditen und Goldpreisen beiträgt. „Wir halten diese strukturelle Unterstützung für dauerhaft!“, erklärt er weiter.

Weitergehende Überlegungen zu Gold

Zunächst schätzt der Experte, dass die Ausgangsbewertungen für den US-Dollar auf handelsgewichteter Basis hoch bleiben, was die Anfälligkeit für asymmetrische Abwärtsschocks erhöhe. Gleichzeitig hätten die unberechenbarere Politikgestaltung und der verstärkte Druck auf die Unabhängigkeit der Zentralbanken die Unsicherheit über die Reaktionsfunktion des Dollars in Stressphasen erhöht. In diesem Umfeld profitiere Gold als ein Vermögenswert, dessen Wert unabhängig vom FIAT-Systems sei.

Wichtig sei zudem, dass sich die Stärke nicht nur auf Gold beschränkt habe. Die Entwicklungen waren im gesamten Edelmetallkomplex, insbesondere auch bei Silber, bemerkenswert, wobei sich das Gold-Silber-Verhältnis von über 100 im April auf derzeit etwa 49 verringert hat.

Insgesamt spiegele die Entwicklung des Goldpreises das Zusammenspiel von geopolitischen Risiken, Inflationsunsicherheit und Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit der Institutionen wider und stärke dessen Rolle als strategische Absicherung statt als zyklischer Handel, resümiert Bance.