Hedgefonds-Vermögen steigt auf Rekordniveau

  • Kenneth J. Heinz
  • HFR

FRANKFURT – Das in Hedgefonds verwaltete Kapital hat zu Beginn des Jahres 2024 die historische Marke von 4 Billionen US-Dollar überschritten, sagt Kenneth J. Heinz, Präsident des Analysehauses HFR. Die Anleger würden sich weiterhin auf Inflation, höhere Zinssätze und makroökonomische Unsicherheiten konzentrieren, sich aber zugleich auf geopolitische Risiken und die Beschleunigung von Fusionen und Übernahmen einstellen.

Ab hier folgt die Mitteilung der Gesellschaft:

Das Gesamtvermögen der Hedgefonds stieg im 4. Quartal 2023 zum fünften Mal in Folge auf geschätzte 4,11 Billionen US-Dollar, was einem vierteljährlichen Zuwachs von über 112 Milliarden US-Dollar entspricht, wie HFR als der Weltmarktführer bei der Indexierung, der Analyse und im Research der globalen Hedgefonds-Branche im jüngsten HFR Global Hedge Fund Industry Report berichtet. Das Wachstum des Hedgefonds-Kapitals wurde durch starke leistungsbezogene Gewinne im 4. Quartal angetrieben und durch Nettoabflüsse in Höhe von 24,5 Milliarden USD im 4. Quartal ausgeglichen, da Investoren ihr Engagement in unkorrelierten Makro-Strategien reduzierten.

Der HFRI Fund Weighted Composite Index legte im Jahr 2023 um 7,6 Prozent zu, angeführt von direktionalen Equity Hedge- und Event-Driven-Strategien, wobei die Zuwächse durch das Engagement in Technologie/KI sowie durch die Beschleunigung von Fusionen und Übernahmen gegen Ende des Jahres angetrieben wurden, die beide bis Anfang 2024 anhalten dürften. Der HFR Cryptocurrency Index stieg im 4. Quartal um +37,8 Prozent und steigerte seine Rendite im Gesamtjahr 2023 auf +65,2 Prozent.

„Das gesamte Hedgefonds-Kapital stieg bis zum Jahresende 2023 auf einen Rekordwert, der deutlich über dem historischen Meilenstein von 4 Billionen US-Dollar lag“, so Kenneth J. Heinz, Präsident von HFR, „da sich der Fokus der Anleger auf die zunehmenden geopolitischen Risiken und die sich bietenden M&A-Möglichkeiten verlagerte, während sie weiterhin über die gleichen volatilen Inflations-, Zins- und makroökonomischen Überlegungen besorgt waren, die die letzten beiden Jahre dominierten.“

Die Manager hätten im Jahr 2023 durch eine volatile Mischung aus Marktzyklen und Risikoparadigmen navigiert, zu denen nicht nur steigende/fallende Inflation und Zinsen, sondern auch steigende/fallende Bankrisiken, starke Technologie- und KI-Trends und sich beschleunigende M&A-Chancen bis zum Jahresende gehörten.

„Das Jahr 2023 schwankte zwischen fließenden und sich verschiebenden Mikrozyklen, in denen das Risiko erhöht und das Risiko verringert wurde“, führt Heinz weiter aus. „Das Jahr endete mit einem starken Risikoerhöhungszyklus, wobei direktionale Equity-Hedge- und Event-Driven-Strategien führend waren und die Anleger ihre Allokationen in unkorrelierte Makro-Strategien reduzierten. Trotz des starken Endes des Jahres 2023 und der zyklisch zurückgehenden Inflations- und makroökonomischen Risiken bleiben die geopolitischen Risiken extrem hoch, nicht nur in Bezug auf laufende und potenzielle militärische Konflikte und außenpolitische Fragen, sondern auch in Bezug auf den politischen Wahlzyklus in den USA, der das Potenzial hat, die Unsicherheit zu erhöhen und die Möglichkeit von Finanzmarktverwerfungen im Zusammenhang mit politischen Veränderungen zu vergrößern. Die Anleger werden sich wahrscheinlich weiterhin auf Strategien konzentrieren, die ihre Fähigkeit unter Beweis gestellt haben, die wechselnde Volatilität zu bewältigen, nicht nur im Jahr 2023, sondern auch in den turbulenten vergangenen vier Jahren, mit einer hohen Sensibilität für geopolitische Risiken, M&A-Möglichkeiten und defensiven Kapitalerhalt im Jahr 2024.“

Ergebnisse im Detail

Event-Driven (ED)-Strategien, die sich kategorisch auf ungünstige, oft stark geshortete Deep-Value-Aktien- und Kreditpositionen konzentrieren, verzeichneten im vierten Quartal einen geschätzten Vermögenszuwachs von 62,3 Milliarden US-Dollar, wodurch das gesamte ED-Kapital auf einen Rekordwert von 1,158 Billionen US-Dollar stieg. Die Vermögenszuwächse der ED-Substrategien konzentrierten sich erneut auf die Strategien Special Situations und Shareholder Activist mit höherem Beta, die im 4. Quartal 2023 um 30,5 bzw. 16,8 Milliarden USD zunahmen. Für 2023 stieg das gesamte ED-Kapital um geschätzte 123,1 Milliarden US-Dollar, einschließlich eines bescheidenen Nettozuflusses von 540 Millionen US-Dollar für das Jahr; der HFRI Event-Driven (Total) Index legte 2023 um 10,4 Prozent zu, angeführt vom HFRI ED: Activist Index, der um 18,1 Prozent zulegte.

Equity Hedge (EH)-Strategien

Das von Equity Hedge (EH)-Strategien verwaltete Kapital stieg im 4. Quartal 2023 ebenfalls an und war der führende Bereich der Strategieperformance im Jahr 2023, wobei das gesamte EH-Kapital um schätzungsweise 49,6 Milliarden USD anstieg und das Jahr mit 1,181 Billionen USD beendete. Die Vermögenszuwächse der EH-Substrategien wurden im 4. Quartal von Fundamental Value-Fonds angeführt, die um geschätzte 33,0 Milliarden USD zulegten, wodurch das Gesamtkapital von EH: Fundamental Value auf 670 Milliarden USD stieg. Der HFRI Equity Hedge (Total) Index führte alle Strategieindizes für 2023 mit einem Zuwachs von +10,54 Prozent an, da das gesamte EH-Kapital im Jahr 2023 um geschätzte 107 Milliarden USD anstieg, trotz eines kleinen Anlegerabflusses von 2,3 Milliarden USD.

Festverzinsliche Strategien

Das von kredit- und zinssensitiven, festverzinslichen Relative-Value-Arbitrage (RVA)-Strategien verwaltete Hedgefonds-Kapital stieg im vierten Quartal ebenfalls an, da sich der Zinsanstieg im Laufe des Quartals abflachte, nachdem er in den vergangenen zwei Jahren in historischem Tempo zugenommen hatte. Das RVA-Kapital stieg im vierten Quartal um schätzungsweise 22,9 Milliarden US-Dollar, wodurch sich das gesamte RVA-Kapital auf schätzungsweise 1,10 Billionen US-Dollar erhöhte. Multi-Strategy-Fonds führten den Anstieg des RVA-Kapitals im 4. Quartal 2023 mit einem geschätzten Kapitalzuwachs von 13,6 Milliarden USD an und beendeten das Quartal mit 675 Milliarden USD.

Der HFRI Relative Value (Total) Index stieg im Jahr 2023 um +7,0 Prozent, wobei die Performance der RVA-Substrategien vom HFRI RV: FI-Sovereign Index, der im Jahresverlauf um 9,5 Prozent zulegte; das gesamte RVA-Kapital stieg im Jahr 2023 um schätzungsweise 62 Milliarden US-Dollar, obwohl die Kapitalflüsse der Anleger im Jahresverlauf im Wesentlichen stagnierten.

Unkorrelierte Makro-Strategien

Unkorrelierte Makro-Strategien verzeichneten 2023 einen leichten Rückgang, wobei der HFRI Macro (Total) Index im Jahresverlauf um -0,6 Prozent sank, wobei die Performance bei fundamentalen und quantitativen Strategien gemischt war. Das Gesamtkapital für Makro-Strategien sank im vierten Quartal um geschätzte 22,4 Milliarden US-Dollar, einschließlich Nettoabflüssen von 12,2 Milliarden US-Dollar für das Quartal, wodurch das Gesamtkapital für Makro-Strategien auf 670,5 Milliarden US-Dollar sank. Der Vermögensrückgang bei den Makro-Substrategien wurde von den quantitativen, trendfolgenden Systematic Diversified CTA-Strategien angeführt, die im 4. Quartal um schätzungsweise 16,6 Milliarden USD abnahmen.

Die Performance der divergierenden 2023 Makro-Substrategien wurde vom fundamentalen HFRI Macro angeführt: Discretionary Thematic Index, der im Jahresverlauf um +4,8 zulegte, während der HFRI Macro: Systematic Diversified Index, der um -3,9 Prozent fiel. Das gesamte Makro-Kapital sank im Jahr 2023 um schätzungsweise 7,1 Milliarden US-Dollar, einschließlich der Nettoabflüsse von 7,9 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr.

Aufgrund der allgemeinen Volatilität der Finanzmärkte, die das Jahr 2023 kennzeichnete, waren die Kapitalflüsse für die kleinsten Fonds der Branche ungünstig: Firmen, die weniger als 1 Milliarde USD verwalten, verzeichneten geschätzte Nettoabflüsse von 10,2 Milliarden USD für das Jahr. Mittelgroße Firmen, die zwischen 1 und 5 Milliarden US-Dollar verwalten, verzeichneten 2023 einen geringeren Abfluss von 2,0 Milliarden US-Dollar, während die größten Firmen der Branche, die mehr als 5 Milliarden US-Dollar verwalten, im Jahr 2023 einen geschätzten Nettozufluss von 2,7 Milliarden US-Dollar erhielten.

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