Bessere Aussichten für Global Small Caps

FRANKFURT – „Das Gewinnwachstum wird sich über die Mega-Cap-Technologieunternehmen hinaus auf Small-Caps in verschiedenen Sektoren innerhalb und außerhalb der USA ausweiten“, sagt Trevor Gurwich von American Century Investments. Da zudem die Bewertungen attraktiv seien, sieht er „ein günstiges Umfeld für Nebenwerte“.

Ab hier folgt die Markteinschätzung von Trevor Gurwich und Jim Shore von American Century Investments:

„Globale Small-Cap-Aktien haben in den letzten drei Jahren die Hauptlast der Inflationssorgen, der steigenden Zinssätze und des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums getragen. Der starke Zinsanstieg ab 2022 trug zu einer Umschichtung von Small Caps zu Large Caps bei. Besonders stark betroffen waren Wachstumstitel mit geringer Marktkapitalisierung. Die wirtschaftliche Unsicherheit hält zwar an, die Inflation bewegt sich jedoch in die richtige Richtung. Die Zentralbanken weltweit haben begonnen, die Zinsen zu senken.

Gewinnwachstum wird sich auszahlen

Bei tendenziell niedrigeren Zinsen könnten die Anleger von einem Umfeld mit moderatem Wirtschaftswachstum und rückläufiger Inflation profitieren. Das würde die Risikobereitschaft fördern und Small Caps Rückenwind geben. Die Anleger könnten ihren Fokus von der Zentralbankpolitik auf die Unternehmensgewinne verlagern. Dies würde ein günstigeres Umfeld für eine aktive Wertpapierauswahl schaffen. Wir glauben, dass die Anleger längerfristig Unternehmen mit steigendem Gewinnwachstum belohnen werden.

Marktentwicklung könnten Small-Caps zugute kommen

Die größten Aktien des Marktes, die Magnificent 7, haben seit über einem Jahr ein überdurchschnittliches Gewinnwachstum erzielt. Sie waren für 100 % des Gewinnwachstums des S&P 500 Index von Mitte 2023 bis zum ersten Quartal 2024 verantwortlich. Die Wall-Street-Analysten scheinen nun davon auszugehen, dass sich das Gewinnwachstum im zweiten Halbjahr 2024 umkehren könnte. Ihren Prognosen zufolge wird der übrige Markt bis zum Herbst an Boden gewinnen und die Magnificent 7 im vierten Quartal überholen. Die Small Caps dürften sich 2024 über das gesamte Jahr hinweg behaupten und im Jahr 2025 in allen Regionen schneller wachsen als Large Caps.

Small-Cap-Bewertungen bleiben attraktiv

Trotz der starken absoluten und relativen Renditen im Juli sind Small Caps im Vergleich zu ihrem langfristigen Durchschnitt und zu Large Caps nach wie vor attraktiv bewertet. Die Kombination aus günstigen Bewertungen und den Erwartungen eines schnelleren Gewinnwachstums sind ein gutes Zeichen für diese Anlageklasse. Sie deuten auf einen attraktiven Einstiegszeitpunkt in Small Caps hin, um das Konzentrationsrisiko in Portfolios auszugleichen, die in Large-Cap-Aktien übergewichtet sind.

4 Trends, die das Gewinnwachstum treiben:

Nearshoring

Großunternehmen waren die Hauptnutznießer der Globalisierung der Lieferketten. Viele Unternehmen verlagern die Produktion näher an den Heimatstandort, um die mit komplexen Lieferketten verbundenen Risiken zu mindern. Davon profitieren eher inländisch orientierte Small-Cap-Unternehmen.

Innovationen im Gesundheitswesen

Neuartige Diagnostika, Tests und Screenings erfahren eine robuste Nachfrage. Innovative Entwicklungen erfahren eine wachsende Versicherungsdeckung.

Instandhaltung einer alternden Flugzeugflotte

Der Produktionsrückstand bei Boeing und Airbus schafft Möglichkeiten in der gesamten Lieferkette für die Instandhaltung von Flugzeugen, die bereits im Einsatz sind. Das langsamere Produktionstempo bei neuen Flugzeugen wird dazu führen, dass ältere Flugzeuge länger in Betrieb bleiben und eine starke Nachfrage nach Ersatzteilen und Dienstleistungen entsteht.

KI und Wachstum der Rechenzentren

Microsoft und Nvidia kennt jeder, aber auch Small-Cap-Unternehmen profitieren vom KI-getriebenen Wachstum, etwa aus dem Bereich der Halbleiterprüf- und Messunternehmen. Der immer komplexere Halbleiterherstellungsprozess treibt das Wachstum solcher Unternehmen an. Auch Kühllösungen für Rechenzentren und kommerzielle Elektrofahrzeuge sind ein schnell wachsender Markt.“