Aktienmarkt-Korrektur kein Grund zur Panik

FRANKFURT – „Grundsätzlich erachten wir die Korrektur als gesund sowie bewertungskorrigierend“, sagt Swisscanto-Managerin Anja Hochberg. Bei Beibehaltung des aktuellen Szenarios und nach dem Abklingen der aktuellen Nervosität würde sie diese eher als Kaufgelegenheit sehen, statt als Grund für Panik.

Ab hier folgt der Marktkommentar von Anja Hochberg, Head Multi Assets Solutions, Swisscanto:

„Enttäuschende US-Wirtschaftsdaten und schwächere Gewinnausblicke bei den Tech-Giganten haben bereits vorige Woche die globalen Aktienmärkte fallen lassen. Zudem befürchten Markteilnehmer, die US-Notenbank könnte mit ihrer für September in Aussicht gestellten Zinssenkung zu spät kommen, um eine sanfte konjunkturelle Landung zu garantieren. Am Montag nahm dann die Nervosität nochmals deutlich zu, was am Volatilitätsindex (VIX) gut erkennbar war, der einen Wert von 42.5 aufwies. Diese Höhe wurde zuletzt während der Covid-Phase erreicht.

US-Firmen im Schatten der BigTech-Titel bevorzugt

Innerhalb von Aktien bevorzugen wir die defensive Schweiz, günstige Schwellenländeraktien sowie den breiten US-Markt. Wir favorisieren darum US-Firmen im Schatten der BigTech-Titel. Denn diese weisen eine bessere Gewinndynamik aus und sind mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17 nicht so teuer wie die großen amerikanischen IT-Firmen (KGV 30). Um diese Positionierung zu erreichen, setzen wir anstelle der klassischen Gewichtung nach Kapitalisierung den gleichgewichteten US-Index ein.

Grundsätzlich erachten wir die Korrektur als gesund sowie bewertungskorrigierend und würden dies bei Beibehaltung des aktuellen Szenarios und nach dem Abklingen der aktuellen Nervosität eher als Kaufgelegenheit, statt als Grund für Panik sehen. Negativ zu werten ist weiterhin, dass die Bewertungen an den globalen Aktienmärkten mit einem vorausschauenden KGV von 19 bei noch dazu sportlichen Gewinnerwartungen nahe an den Rekordwerten der Post-Corona Zeit notieren. Zudem ist die Positionierung der Investoren in Aktien trotz der Rücknahmen in den letzten Tagen immer noch hoch. In Umfragen dominierte bis vor kurzem das Lager der Bullen, mittlerweile sind sie ins Schwanken gekommen.

Gute Ausgangslage, um Opportunitäten zu nutzen

Generell ist die Rotation von IT in andere Sektoren eine nachvollziehbare Entwicklung. Andererseits findet gerade im Yen eine Rückführung des Risikos (Auflösung von Carry Trades) statt, welche schwer einzuschätzen ist. Da wir aber weder einen massiven Konjunktur- noch einen Gewinneinbruch in naher Zukunft erwarten, erachten wir unsere aktuelle leicht defensive und diversifizierte Positionierung als gute Ausgangslage, um Opportunitäten zu nutzen. Wir halten für den Moment an unserer ausgeglichenen Positionierung fest.“