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5 mögliche Überraschungen in 2024

FRANKFURT – „Die Wachstumsschwäche ist möglicherweise nicht nur vorübergehend“, mahnt Stephen Dover vom Franklin Templeton Institute, und das neue Jahr werde wahrscheinlich ein Weckruf sein. Er nennt insbesondere fünf Themen, die wir 2024 im Auge behalten sollten.

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Kapitalmarktausblick 2024: Auf Umwegen zum Wiederaufschwung

FRANKFURT – „Das neue Jahr 2024 wird herausfordernd, bietet aber Hoffnung auf Erholung und Aufschwung“, bringt Prof. Dr. Bernd Meyer, Chefanlagestratege bei Berenberg, seinen Jahresausblick auf den Punkt. Er setzt auf eine sanfte Landung der US-Wirtschaft und Zinssenkungen seitens der Fed, was Aktienmärkte und Risikoanlagen unterstützen würde.

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Deutschland verdient nicht mehr die Bestnote

FRANKFURT – „AAA“ war gestern. In der Länderstudie 2023 des Schweizer Kreditresearch-Unternehmens Independent Credit View erreicht Deutschland nur noch die Bonitätsnote „AA+“. René Hermann als Lead-Autor der Studie begründet die Herabstufung – und prognostiziert eine weitere Abschwächung der Kreditkennzahlen.

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Anleihen – starkes Jahr voraus

FRANKFURT – „Nach langer Durstrecke könnte 2024 das Jahr der Anleihen werden“, sagt Björn Jesch, Global Chief Investment Officer der DWS. Das Risiko steigender Inflationsraten sei nicht zu leugnen, aber hohe Renditen würden einen Puffer bilden – vor allem bei Unternehmensanleihen.

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Skandinavische Hochzinsanleihen mit Renditevorteilen gegenüber US- oder europäischen Bonds

FRANKFURT – „Zinspapiere versprechen wieder attraktive Renditen“, sagt Svein Aage Aanes von DNB AM. Die Inflation sinke schneller als erwartet und schaffe gute Voraussetzungen für ein Ende des globalen Zinserhöhungszyklus. „Für Anleger, die ein gewisses Risiko akzeptieren, sind insbesondere High-Yield-Anleihen eine interessante Alternative.“

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Wie viel Risiko steckt im neuen Börsenjahr 2024?

FRANKFURT – „Schwarze Schwäne können auch 2024 nicht ausgeschlossen werden“, schreibt Robert Halver. „Aber wir sollten nicht den Fehler machen, die weißen zu ignorieren.“ Er erwartet zunächst eine Dürreperiode an den Börsen, „bis sich die Zinssenkungen materialisieren und die Weltkonjunktur Besserung signalisiert“, was für Zukäufe genutzt werden könne.  

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Erholung der europäischen Wirtschaft verschiebt sich

FRANKFURT – „Sowohl die erneut schwach ausgefallenen Einkaufsmanagerindizes von S&P Global als auch der überraschend gesunkene ifo-Geschäftsklimaindex bestätigen den aktuellen Rezessionskurs für Deutschland und die Eurozone“, sagt Carsten Mumm. Damit verschiebe sich die kurzfristig erhoffte Erholung der Wirtschaft voraussichtlich auf das Frühjahr.

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Polarisierung an den Aktienmärkten – Bewertungsabschlag auf Rekordniveau

FRANKFURT – Laurent Denize, CIO bei ODDO BHF Asset Management, sieht für langfristig orientierte Anleger zahlreiche Chancen. Unter anderem bei zyklischen europäischen Unternehmen, bei denen das Szenario einer schweren Rezession in den Bewertungen bereits eingepreist sei, die jedoch bei positiven Signalen auch wieder als erste anziehen dürften.

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Schwellenländeranleihen bleiben trotz volatilem Umfeld widerstandsfähig

FRANKFURT – „Das letzte Quartal des Jahres 2023 begann für die Währungen der Schwellenländer aufgrund der Volatilität, die durch die internationalen Krisen ausgelöst wurde, etwas holprig“, sagt Eurizon-Manager Stephen Li Jen. „Doch selbst in diesem Umfeld zeigte sich die Anlageklasse widerstandfähig, was uns weiterhin optimistisch stimmt.“

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Wie attraktiv sind Zinspapiere eigentlich?

FRANKFURT – „Zinspapiere haben das Image als Kellerkind abgelegt“, schreibt Robert Halver in seiner aktuellen Kolumne und fragt, ob sich gar die zinsstarken 70er-Jahre wiederholen könnten, die Aktien ins Abseits drängten? „Aktuell gehört beides in ein ausbalanciertes Portfolio!“, lautet seine Antwort – nicht ohne den Hinweis, dass Aktien trotz aller Konflikte und Krisen von Zinsanlagen auf Dauer nicht zu schlagen seien.

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Emerging-Markets-Debt mit positiver Perspektive

FRANKFURT – Die Wirtschaftsdynamik der großen Volkswirtschaften habe sich abgeschwächt, konstatiert Thomas Haugaard von Janus Henderson. Bei Schwellenländern erkennt er indes einen Lichtblick: „Wenn die Fed die geldpolitische Straffung beendet, liefern die Folgejahre typischerweise solide Gesamtrenditen für EMD.“

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Liquid Alternatives trotz positiver Performance mit deutlichen Abflüssen

FRANKFURT – Seit der scharfen Zinswende ziehen sich Anleger aus Hedgefonds-Strategien im UCITS-Mantel zurück, sagt Ralf Lochmüller, CEO von Lupus alpha. Trotz positivem Marktumfeld haben sich die Mittelabflüsse im ersten Halbjahr im Vergleich zu 2022 beschleunigt und summieren sich per 30. Juni 2023 auf 19,4 Milliarden Euro.

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Gute Chancen bei kurz laufenden Emerging-Markets-Anleihen

FRANKFURT – „Aktuell sind kurz laufende Emerging-Markets-Anleihen mit einer Restlaufzeit von bis zu zwei Jahren besonders attraktiv, weil hier ein hoher Coupon einer relativ geringen Volatilität gegenübersteht“, sagt Bantleon-Manager Alexander Posthoff. Überdies winken Kursgewinne, sofern es kurzfristig zu Zinssenkungen der US-Notenbank Fed komme.

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Zwischen Inflation und schwacher Konjunktur: Härtetest für die Geldpolitik

FRANKFURT – Fed und EZB wollen beide Notenbanken die Inflation unbedingt auf das angestrebte 2%-Ziel zurückführen, erklärt FERIs Chef-Volkswirt Axel D. Angermann. Die Geldpolitik bleibe daher vorerst restriktiv ausgerichtet, Zinssenkungen werde es bis Jahresende nicht geben. Die Notenbanken befinden sich in einem riskanten Balanceakt.

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Chancen und Risiken von High-Yield-Anleihen

FRANKFURT – „Aufgrund höherer Zinsen und der Inflation sind die Carry-Möglichkeiten in letzter Zeit auf ein Niveau gestiegen, das wir seit Jahren nicht mehr gesehen haben“, sagt Victoire Dubrujeaud von La Française AM. Damit werde der Markt für festverzinsliche Wertpapiere im Vergleich zu Aktien wieder wettbewerbsfähiger.

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Zinssenkungen in weiter Ferne

FRANKFURT – „Die Märkte sind zunehmend zuversichtlich, dass der Höhepunkt der Inflation bereits hinter ihnen liegt“, sagt David Hooker von Insight Investment. Mögliche Forderungen nach Zinssenkungen hält er indes für verfrüht. Einerseits dürfte die Inflation im Dienstleistungssektor noch länger vorhalten und andererseits auch die Rohstoffpreise wieder stärkeren Druck ausüben.

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„Konsequente Inflationsbekämpfung – ein unbezahlbarer Luxus?“

FRANKFURT – „Die Notenbanker stecken der Zwickmühle“, schreibt Robert Halver in seiner aktuellen Kolumne. „Eigentlich müssen sie den aktuellen Preisdruck mit knallharter Zinspolitik und Liquiditätsentzug bekämpfen.“ Doch damit würde sie das Konjunkturrisiko und die Gefahr einer neuen Finanzkrise erhöhen. Seiner Ansicht nach wird eher das Inflationsziel auf der Strecke bleiben: „4 Prozent sind die besseren 2 Prozent!“

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Sweet Spot bei Unternehmensanleihen – Corporate Hybrids

FRANKFURT – „Infolge des massiven Zinsanstiegs dürften die Ausfallraten von High-Yield-Anleihen im Jahr 2023 deutlich zunehmen“, fürchtet Ercan Demircan von Bantleon. Eine gute Alternative für risikobewusste Anleger seien Nachranganleihen von Industrieunternehmen, sogenannte Corporate Hybrids.

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Investmentausblick 2023 – Geringere Inflation, mehr Stabilität, gute Perspektiven für Anleihen und Aktien

FRANKFURT – Nach einem Jahr, das von der Inflation und vor allem vom Kampf der Zentralbanken dagegen geprägt war, stellt sich mit Blick auf 2023 die Frage: Kann man den in den letzten beiden Monaten festgestellten Anzeichen für einen Inflationsrückgang trauen? Die Antwort? „Ja“, sagt Andrea Conti, Leiter des Macro Research Teams bei Eurizon.

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Dividendentitel gegen Inflation

FRANKFURT – „In den USA schneiden Unternehmen, die Dividenden zahlen, in Zeiten hoher Inflation und steigender Zinsen in der Regel besser ab als Unternehmen, die keine Dividenden zahlen“, sagt Aegon-Manager Mark Peden. Außerdem würden sie in schlechten Zeiten in der Regel weniger stark fallen als der Markt. Seine Favoriten.

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Die Vorteile kurzlaufender Anleihen in Zeiten steigender Zinsen

FRANKFURT – Der Übergang zu höheren Zinsen hat begonnen. Tatjana Greil-Castro von Muzinich empfiehlt daher Strategien mit kurzer Laufzeit, die gepaart mit aktivem Management die Volatilität dämpfen und in der zweiten Jahreshälfte 2022 bessere Renditen ermöglichen dürften, „selbst in einem herausfordernden makroökonomischen Umfeld“.

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Attraktive Währungschancen in globalen High-Yield-Portfolios

FRANKFURT – Kyle Kloc fokussiert sich bevorzugt auf Unternehmen, die Anleihen sowohl in US-Dollar als auch in Euro begeben, um sich auftuende Kursunterschiede auszunutzen. „Seit Mai haben sich die Preisdifferenzen bei zahlreichen Corporates deutlich ausgeweitet“, sagt der Manager von Fisch AM, der hier die Chance auf einen ‚Free Lunch‘ wittert.

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Globaler Technologiesektor: ein Jahr des Umbruchs

FRANKFURT – Technologietitel hatten im Juli einen bemerkenswerten Aufschwung hingelegt. Trotzdem zeigt der bisherige Jahresverlauf eine schwache Performance. Als langfristig am besten positioniert sieht Denny Fish von Janus Henderson Investors „innovative Technologieunternehmen, die leistungsstarke Themen wie Cloud Computing, KI, das Internet der Dinge und 5G einsetzen“.

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Während die Fed wie ein Löwe gegen Inflation kämpft, brüllt die EZB nur wie einer

FRANKFURT – „Es ist bemerkenswert, dass die früher oft für ihre Liederlichkeit bekannte Fed jetzt der EZB zeigt, wie Inflationsbekämpfung geht“, schreibt Robert Halver in seiner aktuellen Kolumne. Sie zeige „klare Zins-Kante“, was auch von der EZB zu wünschen wäre. Doch da hat Halver so seine Zweifel: „Sie ist gekommen, um zu bleiben!“

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Europäische Banken und Energietitel – the place to be?

FRANKFURT – Die Märkte werden derzeit von Inflation, steigenden Zinsen, Rezession und der Energiekrise beherrscht. Aktien sind jedoch zukunftsorientierte Instrumente, bei denen viel Pessimismus eingepreist sei, sagt GAM-Manager Niall Gallagher. Er analysiert, welche Chancen der Markt aktuell bietet.

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