Payden Absolute Return Investing: „Best Ideas“ kombinieren Stabilität und Chance

FRANKFURT — „Absolute-Return-Portfolios können bei anhaltend niedrigen Zinsen eine Alternative zu unrentierlichen Zinsanlagen sein“, sagt Joannis Karathanasis von Metzler/Payden, LLC. „Auch im Rentensegment gibt es Diversifikationsmöglichkeiten mit Renditepotenzial. Europäischen Investoren ermöglichen sie Investments in spezialisierte Anleihesegmente und internationale Märkte.“

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Ab hier folgt die unredigierte Mitteilung des Emittenten:

„Lower for longer“: Die Zinsen in Europa werden sich auf absehbare Zeit kaum bewegen. Viele Investoren sehen sich daher gezwungen, höhere Risiken einzugehen, um ihre Renditeziele zu erreichen. Absolute-Return-Strategien sind eine Alternative – weitgehend unabhängig von der Marktentwicklung und gerade in einem volatilen Umfeld. Ziel dieser Strategien ist es, einen absoluten Wertzuwachs zu erwirtschaften – also ein attraktives Alpha bei geringem Beta.

PARI – eine liquiditätsnahe Anlagealternative

„Payden Absolute Return Investing (PARI) ist eine Strategie unseres Joint-Venture-Partners Payden & Rygel“, erklärt Joannis Karathanasis, Managing Director Metzler/Payden, LLC. „Der US-amerikanische Investmentmanager hat mit PARI einen reinen Fixed-Income-Ansatz entwickelt, mit dem sich auch in schwierigen Marktphasen ein Mehrwert erzielen lässt. Die PARI-Strategie vereint alle von Payden & Rygel gemanagten Anlageklassen, von High-Yield- über Schwellenländeranleihen bis hin zu Investmentgrade-Credits. Sie umfasst aber auch US-spezifische Anleihevehikel wie Government-Sponsored Enterprises (GSE) Risk Sharing, Non-Agency Mortgage-backed Securities (MBS) oder Single-Family Rental (SFR), die in Deutschland bisher wenig oder gar nicht genutzt werden. Damit können deutsche Investoren ihr Portfolio zusätzlich diversifizieren.

Die Asset-Manager investieren flexibel in Anleihen mit besonders kurzer Duration und in die genannten US-spezifischen Anleihevehikel – immer unter dem Aspekt, dass die Werte im Portfolio von positiven Konjunkturentwicklungen profitieren. Da die Investmentvehikel hoch liquide sind und ein ständiger Werterhalt angestrebt wird, ist die PARI-Strategie auch im Sinne eines Liquiditätsersatzes durchaus eine sehr attraktive Alternative. Unter Renditegesichtspunkten ist sie Liquiditätsanlagen sehr ähnlich. Zusätzlich bietet die internationale Diversifikation die Möglichkeit, außerhalb des Euro-Währungsraums zu investieren – ohne zusätzliche Risiken, da Währungsrisiken effizient abgesichert werden.

Die PARI-Strategie beruht auf dem Bedarf der Kunden nach einem Portfolio, das unabhängig von einer Benchmark eine angemessene Rendite und Schutz des Investitionskapitals bietet. In elf von zwölf Jahren erreichten die Asset-Manager mit der PARI-Strategie ihr Renditeziel (s. Abb. 1).

„Best Ideas“-Portfolio: Die richtige Mischung aus Stabilität und Chance
Für die drei Hauptbestandteile der Strategie – Kernertrag, taktisches Handeln und Absicherung – trifft das Portfoliomanagement seine Anlageentscheidungen ausschließlich fundamental (s. Abb. 2).

Unabhängig von Benchmarks können die Asset-Manager sehr flexibel nach attraktiv bewerteten Assets suchen. Das Ergebnis ist ein Portfolio der „besten Ideen“ mit den aus Analystensicht vielversprechendsten Investments auf dem Anleihemarkt. Je nach Marktlage gewichten die Portfoliomanager die beiden Segmente „Stabilität“ und „Chance“ unterschiedlich hoch. Für Stabilität im Portfolio sorgen regelmäßig weniger risikoreiche Anleiheklassen wie Asset-backed Securities (ABS) und Credit-Loan-Obligations (CLOs) mit hohem Bonitätsrating. Je nach Marktlage und Attraktivität werden risikoreichere Anleihevehikel ins Portfolio aufgenommen, um Renditechancen zu nutzen – zum Beispiel Emerging-Markets-Anleihen oder Anleihen mit einem Rating unter Investmentgrade.

Die Investitionen in spezialisierte Anleihesegmente und internationale Märkte ergeben ein ungewöhnlich breit diversifiziertes Portfolio. Dank der Unternehmensgröße von Payden & Rygel und der hohen Flexibilität der Anlagequoten kann die Strategie auch an kleineren Emissionen partizipieren.“

Kurzporträt: Die PARI-Strategie
Positive Erträge erzielen:
Die PARI-Strategie ist benchmarkunabhängig. Ziel ist eine Rendite von 2–3 %-Punkten über dem risikolosen Zins (EURIBOR) über einen rollierenden Dreijahreszeitraum.

Abwärtstrends absichern:
Ein effizientes Risikomanagement greift bei allen Marktentwicklungen und sorgt dafür, dass bei allen Anlageentscheidungen auch Extremszenarien berücksichtigt werden.

„Intelligente“ Renditen vereinnahmen:
Für die PARI-Strategie bündelt Payden & Rygel das Expertenwissen verschiedener Anleiheklassenteams in einem festverzinslichen Portfolio mit niedriger Duration. Zuverlässige und nachhaltige Ertragsquellen sind Risikoprämien aus Zinskurven und Kreditmärkten globaler Märkte.

Das Joint Venture Metzler/Payden
Institutionelle Kunden profitieren seit 20 Jahren von individuellen, durchdachten Konzepten des US-amerikanischen Joint-Venture-Partners Payden & Rygel, einem Marktführer im Management aktiver Rentenstrategien. Es ist auch möglich, in UCITS-konforme Publikumsfonds und Spezialfondslösungen auf Basis globaler Rentenstrategien von Payden & Rygel zu investieren.