Makro-Hedgefonds legen angesichts steigender geopolitischer Risiken weiter zu

„Angeführt von unkorrelierten Makro-Strategien verzeichneten Hedgefonds im Februar breit angelegte Zuwächse, da die geopolitischen Spannungen aufgrund des russischen Einmarsches in der Ukraine auf einen historischen Höchststand stiegen“, erklärt Kenneth J. Heinz, Präsident von HFR. „Makro-Fonds legten sowohl im Januar als auch im Februar zu, obwohl sich die Treiber der Gewinne zwischen den Monaten verschoben: Im Februar waren es der Anstieg der Rohstoffpreise und die sinkenden Aktienkurse als Reaktion auf den Einmarsch in der Ukraine, während die Performance im Januar von steigenden Rohstoffpreisen, sinkenden Aktienkursen und steigenden Zinsen als Folge des generellen Inflationsdrucks bestimmt wurde. Zudem hat die Kombination dieser beiden starken Marktdynamiken zu massiven Verwerfungen und einer beispiellosen makro- und geopolitischen Unsicherheit an den Rohstoff-, Aktien- und Rentenmärkten beigetragen, wobei die Manager mit einer enormen und fließenden Volatilität zu kämpfen hatten. Viele Manager, insbesondere Makro-Manager, haben ihre taktische Flexibilität deutlich unter Beweis gestellt, um auf diese sich schnell verändernden Marktzyklen und -bedingungen zu reagieren, und diese Strategien werden wahrscheinlich weiterhin die Performance der Branche durch diese beispiellose geopolitische und makroökonomische Unsicherheit anführen.“

Der HFRI 500 Macro Index stieg im Februar um +2,9 Prozent und baute damit das Plus für 2022 auf +4,75 Prozent aus, mit starken Beiträgen von Rohstoff-, Fundamental Discretionary- und quantitativen, trendfolgenden Strategien. Der investierbare HFRI 500 Fund Weighted Composite Index legte im Februar um +1,2 Prozent zu und übertraf damit den Rückgang des Nasdaq um 470 Basispunkte. Der HFRI Fund Weighted Composite Index® (FWC) legte im Februar ebenfalls um +0,6 Prozent zu, wie HFR aktuell berichtet.

Die Streuung der Performance der zugrundeliegenden HFRI-Indexkonstituenten verringerte sich im Februar, wobei das oberste Dezil des HFRI im Durchschnitt um +9,0 Prozent zulegte, während das unterste Dezil im Monatsdurchschnitt um -5,8 Prozent zurückging, was einer Streuung von oben nach unten von 14,8 Prozent entspricht. In den ersten beiden Monaten des Jahres ist das oberste Dezil des HFRI um durchschnittlich +14,1 Prozent gestiegen, während das unterste Dezil um durchschnittlich -14,4 Prozent zurückgegangen ist.

Makro-Strategien
Makro-Strategien verzeichneten im Berichtsmonat erneut starke, negativ korrelierte Zuwächse bei Rohstoff-, diskretionären und quantitativen Strategien, da die Volatilität an den Finanzmärkten stark anstieg. Der investierbare HFRI 500 Macro Index legte um +2,9 Prozent zu, während der HFRI Macro (Total) Index im Berichtsmonat um +2,1 Prozent zulegte. Die Gewinne der Makro-Substrategien wurden vom investierbaren HFRI 500 Macro angeführt: Dem Commodity Index, der im Februar um 6,3 Prozent zulegte, da die Rohstoffpreise aufgrund von Lieferunterbrechungen im Zusammenhang mit der russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe schnellten, während der HFRI 500 Macro: Discretionary Thematic Index im Februar um 3,3 Prozent zulegte. Quantitative, trendfolgende Makro-Substrategien legten im Februar ebenfalls zu, wobei der HFRI 500 Macro: Systematic Diversified Index um +2,85 Prozent zulegte. Die Performance der Hedgefonds in den Schwellenländern glich die branchenweiten Gewinne teilweise aus: Der HFRI Emerging Markets Index fiel um -1,6 Prozent; der volatile HFRI EM: Russia/Eastern Europe Index gab um -31,2 Prozent nach.

Event-Driven-Strategien
Event-Driven-Strategien, die sich oft auf Out-of-Favor, Deep-Value-Equity-Engagements und Spekulationen auf M&A-Situationen konzentrieren, legten im Februar ebenfalls zu, angeführt von Distressed- und Merger-Arbitrage-Strategien mit höherem Beta. Der investierbare HFRI 500 Event-Driven Index stieg um +0,5 Prozent, während der HFRI Event-Driven (Total) Index im Februar einen leichten Rückgang von -0,02 Prozent verzeichnete. Die Gewinne der ED-Substrategien wurden vom HFRI 500 ED: Distressed Index ageführt, der im Februar um +1,8 Prozent zulegte, während der HFRI 500 ED: Merger Arbitrage Index +1,1 Prozent zulegte.

Der investierbare HFRI 500 Equity Hedge Index legte um +0,5 Prozent zu und übertraf damit den Rückgang des Nasdaq Composite Index um 400 Basispunkte; der HFRI Equity Hedge (Total) Index legte um +0,1 Prozent zu. Die Performance der EH-Substrategien wurde vom HFRI EH: Energy/Basic Materials Index angeführt, der um +3,9 Prozent zulegte, während der HFRI EH: Multi-Strategy Index um +0,9 Prozent zulegte. Diese Gewinne wurden teilweise durch Verluste im HFRI EH: Quantitative Directional Index ausgeglichen, der im Februar um -1,6 Prozent fiel.

Festverzinsliche, zinssensitive Strategien wiesen im Februar eine gemischte Performance auf, wobei Zuwächse bei renditestarken alternativen Fonds die leichten Rückgänge bei anderen Teilstrategien ausglichen. Sowohl der investierbare HFRI 500 Relative Value Index als auch der HFRI Relative Value (Total) Index stiegen im Februar um +0,4 Prozent. Die Performance der Teilstrategien wurde angeführt vom HFRI RV: Yield Alternative Index, der +1,5 Prozent zulegte, während der HFRI RV: Volatility Index um +1,2 Prozent zulegte. Diese Gewinne wurden teilweise durch Rückgänge im HFRI RV: FI-Sovereign Index getrübt, der um -1,1 Prozent fiel.

Die Risikoprämien-Strategien verzeichneten im Februar eine gemischte Performance, da eine starke Dynamik die Gewinne bei Multi-Asset- und Rohstoff-Engagements antrieb. Der HFR BSRP Multi-Asset Index stieg im Februar um 5,6 Prozent, während der HFRI BSRP Commodity Index um 2,43 Prozent zulegte. Diese Gewinne wurden teilweise durch Verluste im HFR BSRP Rates Index ausgeglichen, der um -1,65 Prozent fiel. Der HFRX Absolute Return Index verzeichnete im Februar einen leichten Rückgang von -0,03 Prozent, während der HFRX Equity Hedge Index um +0,36 Prozent zulegte.

Der HFRI Diversity Index verzeichnete im Februar einen knappen Verlust von -0,2 Prozent, während der HFRI Women Index um +0,8 Prozent zulegte.