HFR – Hedgefonds-Auflösungen fallen auf historischen Tiefstand

FRANKFURT – „Die Schließungen von Hedgefonds sind im dritten Quartal auf ein Rekordtief gefallen, während das Gesamtkapital der Branche zu Beginn des vierten Quartals 2021 den historischen Meilenstein von 4 Billionen US-Dollar überschritt“, zitiert Kenneth J. Heinz, Präsident von HFR, aus dem jüngsten HFR Market Microstructure Report.

Ab hier folgt die unredigierte Mitteilung der Gesellschaft:

Die Liquidationen von Hedgefonds fielen auf nur 102, den niedrigsten Stand seit dem zweiten Quartal 2006, da die Anleger ihre Positionen in bestehenden Hedgefonds beibehielten oder aufstockten, was auf das unsichere makroökonomische Umfeld zurückzuführen ist, zu dem unter anderem die steigende Inflation, höhere Staatsausgaben, das Auslaufen der Anleihekäufe der US-Notenbank und die Auswirkungen des Omicron-Coronavirus gehören.

Auch die Zahl der neu aufgelegten Hedgefonds ging im dritten Quartal 2021 auf schätzungsweise 132 zurück, übertraf jedoch im fünften Quartal in Folge die geschätzte Zahl der Liquidationen, die wiederum in nunmehr acht aufeinanderfolgenden Quartalen abgenommen hat. In den letzten vier Quartalen wurden insgesamt 676 neue Fonds aufgelegt, ein Wert, der die Kalenderjahressummen der letzten drei Jahre übertrifft, die bis 2017 zurückreichen, als 735 Fonds aufgelegt wurden.

Optimistische Perspektiven für 2022

Es wird erwartet, dass sich die starke HFRI-Performance und die Trends bei der Auflegung neuer Fonds bis ins Jahr 2022 beschleunigen werden, wobei das Gesamtkapital der Branche zu Beginn des vierten Quartals 2021 einen historischen Meilenstein überschritten hat. Wie bereits von HFR berichtet, stieg das Gesamtkapital der Hedgefonds-Branche im Oktober 2021 auf einen Rekordwert von 4,04 Billionen US-Dollar.

Angeführt von Event-Driven-Strategien, die sich oft auf Out-of-Favor, Deep-Value-Aktienengagements und Spekulationen auf M&A-Situationen konzentrieren, hat der investierbare HFRI 500 Fund Weighted Composite Index® bis November 2021 um +8,72 Prozent zugelegt, während der HFRI Fund Weighted Composite Index® (FWC) um +8,83 Prozent gestiegen ist. Der HFRI 500 Event-Driven Index führt die Performance der Strategie im Jahresvergleich mit einer Rendite von +13,1 Prozent bis November an. Die Performance der Event-Driven-Substrategie wurde durch den HFRI 500 ED: Distressed Index, der im Jahr 2021 um 21,4 Prozent gestiegen ist, während der HFRI 500 ED: Activist Index um +14,7 Prozent zugelegt hat.

Breite Performancestreuung

Zur Streuung der Wertentwicklung des HFRI FWC: Im 3. Quartal erzielte das oberste Dezil der Indexkonstituenten eine durchschnittliche Rendite von +10,2 Prozent, während das unterste Dezil im Durchschnitt um -11,3 Prozent fiel, was eine vierteljährliche Dezilstreuung von +21,5 Prozent ergab. In den letzten vier Quartalen stieg das oberste Dezil des HFRI um +75,8 Prozent, während das unterste Dezil um -9,1 Prozent zurückging, was eine Dezilstreuung von +84,9 Prozent ergab.

Fondsgebühren auf verhältnismäßig niedrigem Niveau

Die durchschnittlichen Hedgefonds-Gebühren blieben branchenweit gegenüber dem Vorquartal unverändert, wobei die Verwaltungsgebühren unverändert bei 1,36 Prozent und die durchschnittlichen Incentive-Gebühren ebenfalls unverändert bei 16,17 Prozent lagen. Beide Gebührenschätzungen stellen den niedrigsten Stand seit Beginn der Veröffentlichung dieser Schätzungen durch HFR dar.

Für neue Fonds, die im dritten Quartal 2021 aufgelegt wurden, sank die geschätzte durchschnittliche Verwaltungsgebühr auf 1,16 Prozent, was leicht unter dem Durchschnitt für Neuauflagen im Jahr 2020 von 1,24 Prozent liegt. Die durchschnittliche Incentive Fee für im dritten Quartal 2021 aufgelegte Fonds lag bei geschätzten 16,45 Prozent und damit unter der durchschnittlichen Incentive Fee des zweiten Quartals 2021 von 17,0 Prozent.

Fazit

„Die zunehmende makroökonomische Unsicherheit dominiert weiterhin die Trends in der Hedgefonds-Branche und veranlasst institutionelle Investoren, sich für diese Unsicherheit zu positionieren und auf der Suche nach einem Schutz des Portfoliokapitals ihre Allokationen in bestehende Manager beizubehalten oder zu erhöhen, was zu einem historischen Tiefstand bei den Fondsliquidationen führt“, erklärt Kenneth J. Heinz, Präsident von HFR. „Die Ungewissheit in der Zukunft wird durch Bedenken hinsichtlich der steigenden Inflation, der Staatsausgaben, der höheren US-Zinsen und der anhaltenden Verbreitung der Omicron-Variante angetrieben. Diese Unsicherheiten treiben die Volatilität an den Finanzmärkten bis zum Jahresende weiter an, wobei bis Mitte Dezember eine starke Risikoabnahme vorherrscht, nachdem das Kapital der Branche zu Beginn des vierten Quartals historische Niveaus erreicht hat. Führende globale Institutionen bauen ihre Allokationen in Fonds weiter aus, die ein spezialisiertes, verbessertes Engagement in diesen Trends sowie in den sich entwickelnden Kryptowährungsmärkten bieten und dabei einen Ausgleich zwischen defensivem Kapitalschutz und dynamischen, opportunistischen Engagements schaffen. Da das Branchenkapital einen historischen Meilenstein überschritten hat, werden Manager, die für diese starken Trends positioniert sind, wahrscheinlich auch im Jahr 2022 das Interesse institutioneller Anleger auf sich ziehen.“