Hedgefonds leiden im ersten Halbjahr 2022 – Macro-Segment legt indes zu

FRANKFURT – Angeführt von Gewinnen bei Makro-, CTA-, Risikominderungs- und Rohstoffstrategien legte der HFRI Macro (Total) Index im ersten Halbjahr 2022 um 14,2 Prozent zu und übertraf damit den Rückgang des S&P 500 um 3300 Basispunkte und des Nasdaq Composite Index um fast 4400 Basispunkte, berichtet HFR-Präsident Kenneth J. Heinz.

Ab hier folgt die unredigierte Mitteilung der Gesellschaft:
„Makro- und Relative-Value-Arbitrage-Hedgefonds haben trotz extremer Volatilität, generationenübergreifender Inflation, drastischer Zinserhöhungen, eines historischen Zusammenbruchs der Korrelationen, einer erhöhten Rezessionswahrscheinlichkeit und des schlimmsten Aktienmarktrückgangs im ersten Halbjahr seit über 50 Jahren einen historischen defensiven Kapitalerhalt und die größte opportunistische Outperformance bei Aktien und Anleihen seit Einführung der HFR-Indizes im Jahr 1990 erzielt“, sagt Kenneth J. Heinz, Präsident von HFR.

„Angesichts der zunehmenden makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten werden institutionelle Anleger wahrscheinlich ihr Engagement in Fonds verstärken, die einen effektiven, volatilitätspositiven Kapitalerhalt mit Managern kombinieren, die ein opportunistisches Engagement in Zins- und Inflationstrends bieten, wobei diese die bestehenden Portfoliobestände und die Duration effektiv ergänzen“, so Heinz weiter. „Fonds, die taktisch positioniert sind, um diese Multi-Asset-Trends zu berücksichtigen, werden wahrscheinlich die Performance und das Wachstum der Branche bis in das 2. HJ 2022 anführen.“

Ergebnisse im Detail

Negativ korrelierte Makrogewinne glichen die Schwäche der direktionalen Strategien und der Strategien mit höherem Beta aus, so dass die Performance des HFRI 500 Fund Weighted Composite Index im ersten Halbjahr 2002 um -4,1 Prozent zurückging. Größere, etabliertere Hedgefonds schnitten sowohl im Juni als auch im ersten Halbjahr 2022 besser ab als kleinere Hedgefonds, da der HFRI Asset Weighted Composite Index (der die gleichen Bestandteile wie die gleichgewichtete Version hat) im Juni nur um -0,08 Prozent fiel und bis zur Jahresmitte 2022 um +2,35 Prozent zulegte.

Infolge der Volatilität und der Positionierung für eine generationenübergreifende Inflation sowie der gestiegenen Wahrscheinlichkeit einer wirtschaftlichen Rezession zogen institutionelle Anleger im zweiten Quartal 2022 schätzungsweise 27,5 Milliarden US-Dollar aus Hedgefonds ab. Dies ist der höchste vierteljährliche Abfluss seit dem ersten Quartal 2020, wie der HFR Global Hedge Fund Industry Report berichtet. Das Gesamtkapital der globalen Hedge-Fonds-Branche sank auf 3,82 Billionen US-Dollar, da die Manager die extreme Volatilität meisterten, indem sie unkorrelierte Makro-Strategien, einschließlich fundamentaler Rohstoff- und diskretionärer Fonds, sowie quantitative, trendfolgende CTA-Strategien, die Rekordgewinne verzeichneten, verfolgten.

Der investierbare HFRI 500 Fund Weighted Composite Index verzeichnete einen Rückgang von -4,1 Prozent für 1. HJ 2022, mit einem Rückgang von -2,7 Prozent im Juni, wobei die Zuwächse in Makro-, Energie- und marktneutralen Strategien durch Rückgänge in direktionalen und Higher-Beta-Strategien ausgeglichen wurden; der HFRI Fund Weighted Composite Index® (FWC) sank im 1. HJ 2022 um -5,8 Prozent.

Der Vermögenszuwachs bei den Strategien wurde von den unkorrelierten Makro-Strategien angeführt, die im 2. Quartal 2022 aufgrund starker Performancegewinne um 25,9 Milliarden US-Dollar zulegten und damit den Meilenstein von 700 Milliarden US-Dollar überschritten und das Quartal mit geschätzten 704 Milliarden US-Dollar beendeten.

Die Zuflüsse und Vermögenszuwächse bei den Makro-Substrategien wurden von quantitativen, trendfolgenden CTA-Strategien angeführt, da die Anleger 266 Millionen US-Dollar an neuem Kapital in CTAs investierten, die Performance-basierte Gewinne von 21,7 Milliarden USD erzielten und das 2.Q 2022 mit geschätzten 359 Milliarden US-Dollar AUM abschlossen.
Der investierbare HFRI 500 Macro Index stieg im 1. HJ 2022 um +13,2 Prozent, angetrieben durch den HFRI 500 FOF (S) Risk Mitigation Index, der um +6,0 Prozent zulegte, den HFRI 500 Macro: Systematic Diversified Index, der um +17,9 Prozent zulegte, und dem HFRI 500 Macro: Commodity Index, der im 1. HJ 2022 einen Rekordanstieg von +37,0 Prozent verzeichnete und damit alle Strategien und Unterstrategien anführte.

Angesichts der im ersten Halbjahr 2022 gestiegenen Zinsen und der Erwartung eines weiteren Anstiegs verzeichnete das von kredit- und zinssensitiven, festverzinslichen Relative Value Arbitrage (RVA)-Strategien verwaltete Kapital im zweiten Quartal 22 einen geschätzten Nettoabfluss von 3,5 Milliarden US-Dollar und beendete das Quartal mit 1,024 Billionen US-Dollar.

Die RVA-Manager hatten erneut nicht nur mit einem starken Anstieg der Zinssätze zu kämpfen, sondern auch mit einer Umkehrung der Renditekurve, der höchsten Inflation seit 40 Jahren, einem starken Anstieg des Ausfallrisikos bei Staatsanleihen und der Erwartung weiterer Zinserhöhungen im Jahr 2022. Trotz der Abflüsse in anderen RVA-Teilstrategien waren die Multi-Strategy-Fonds mit geschätzten Nettozuflüssen von 2,7 Milliarden USD führend bei den RVA-Teilstrategien, wodurch das RV: MS-Kapital stabil bei 616,8 Milliarden USD. Der investierbare HFRI 500 Relative Value Index verzeichnete im 1. HJ 2022 einen leichten Rückgang von -0,4 Prozent, wobei die Verluste bei direktionalen Strategien durch den HFRI 500 RV: Multi-Strategy Index, der um 5,4 Prozent zulegte, und dem HFRI 500 RV: Volatility Index, der um 11,2 Prozent zulegte, ausgeglichen wurden.

Event-Driven (ED)-Strategien, die sich kategorisch auf ungünstige, oft stark reduzierte Deep-Value-Aktien- und Kreditpositionen konzentrieren, verzeichneten im zweiten Quartal geschätzte Nettoabflüsse in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar, die den Nettozufluss von 12,8 Milliarden US-Dollar in ED-Strategien im ersten Quartal 2022 teilweise ausglichen, da das gesamte ED-Kapital aufgrund von Performance-Rückgängen auf 1,01 Billionen US-Dollar fiel. Die Abflüsse bei den ED-Substrategien konzentrierten sich fast ausschließlich auf ED: Special Situations, die Abflüsse in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Diese wurden nur teilweise durch Zuflüsse von 741 Millionen US-Dollar bzw. 246 Millionen US-Dollar in die Teilstrategien Activist und Distressed ausgeglichen. Der investierbare HFRI 500 Event-Driven Index sank im 1. HJ 2022 um -8,55 Prozent, während der HFRI Event-Driven (Total) Index um -7,65 Prozent fiel.

Das gesamte in Equity Hedge (EH)-Strategien investierte Kapital ging im 2. Quartal 2022 zurück, da leistungsbezogene Verluste in Verbindung mit einem geschätzten Nettovermögensabfluss von 18,5 Milliarden US-Dollar das gesamte EH-Kapital auf 1,08 Billionen US-Dollar reduzierten. Die Abflüsse bei den EH-Teilstrategien wurden von Fundamental Value angeführt, die geschätzte Nettorücknahmen in Höhe von 14,7 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Der investierbare HFRI 500 Equity Hedge Index sank im zweiten Quartal um -8,34 Prozent und verringerte seine Rendite im ersten Halbjahr auf -12,65 Prozent, während der HFRI Equity Hedge (Total) Index im zweiten Quartal um -7,98 Prozent und im ersten Halbjahr um -12,0 Prozent sank. Parallel zu den steigenden Energie- und Rohstoffpreisen sowie der sich beschleunigenden Inflation wurde die Performance der EH-Substrategien vom HFRI 500 EH: Energy/Basic Materials Index angeführt, der im 1. HJ 2022 um +9,2 Prozent zulegte, obwohl diese Gewinne durch die Verluste des HFRI 500 EH: Healthcare Index (-14,6 Prozent) und des HFRI 500 EH: Fundamental Growth Index (-19,6 Prozent) ausgeglichen wurden.

Die größten Unternehmen der Branche, die mehr als 5 Milliarden US-Dollar verwalten, führten die Abflüsse von Anlegern im zweiten Quartal an und verzeichneten einen geschätzten Nettovermögensabfluss von 19,6 Milliarden US-Dollar. Unternehmen, die zwischen 1 und 5 Mrd. US-Dollar verwalten, verzeichneten einen geschätzten Nettoabfluss von 7,2 Milliarden US-Dollar, während Anleger im Laufe des Quartals rund 800 Millionen US-Dollar von Unternehmen, die weniger als 1 Milliarde US-Dollar verwalten, zurückkauften.

abrdn führt Eclipse-Plattform ein

HFR freut sich bekannt zu geben, dass abrdn die Eclipse-Fondsplattform eingeführt hat, die ein passives Engagement in Hedgefonds-Strategien bietet, die Indizes von HFR, dem Weltmarktführer in der Indexierung der Hedgefonds-Branche, abbilden. Eclipse bietet den globalen Kunden von abrdn Zugang zur führenden investierbaren Hedgefonds-Benchmark HFRI 500 sowie zu acht Sub-Strategie-Indizes, darunter Long/Short Equity, Equity Market Neutral, Merger Arbitrage, Event Driven Multi-Strategy, Discretionary Macro, Systematic Macro, Fixed Income Relative Value und Volatility Relative Value Strategien.
„Die HFRI 500-Indexfamilie bietet Investoren eine Reihe von Benchmarks für Strategien, und diese Einführung mit abrdn setzt unser eigenes führendes Research und Datentracking über Strategien hinweg in investierbare Finanzprodukte um“, sagt Joseph Nicholas, Gründer von HFR. „Wir freuen uns über die Umsetzung dieser Bemühungen und loben unsere Partner bei abrdn für ihr Engagement, Anlegern diesen alternativen Allokationsweg zu eröffnen. Dies ist ein bedeutender Moment in der Branche und ebnet den Weg für eine neue Ära des passiven Hedgefonds-Investierens.“