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Man - Hedgefonds-Manager zeigen gemischte Performance
Nach dem positiven Abschneiden von Hedgefonds in den ersten zwei Monaten des Jahres, war der März von einer herausfordernden Marktsituation gekennzeichnet.
Die zuletzt fragilere Stimmung an den Märkten dürfte es Investoren derzeit erschweren, Entscheidungen zur ihrer Positionierung zu treffen. „Die stabile Aufwärtsbewegung in den ersten zwei Monaten des Jahres hat sich als nicht nachhaltig erwiesen“, urteilt Hans Hurschler, Head Portfolio Management Multi-Manager Business, von Man. „Der Grund ist, dass viele Anleger nach der ersten Euphorie über die Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) wieder zu einem nüchternen Blick auf die Fakten zurückgekehrt sind.“ Hierzu gehöre, dass die Wirtschaft in Ländern wie Portugal oder Spanien kräftig schrumpfe, während die Arbeitslosigkeit massiv steige.
Spanien leide zudem unter den zahlreichen faulen Krediten der Banken. In Italien herrsche Unsicherheit, ob die Regierung Kapital zu einem annehmbaren Zinssatz aufnehmen kann. In Frankreich wird entscheidend sein, wie die Präsidentschaftswahlen am 6. Mai ausgehen und wer zukünftig die Wirtschaftsgeschicke des Landes lenken wird. Außerdem kamen im März Zweifel über die langfristige Wirkung der Long Term Refinancing Operations (LTRO) der EZB auf.
Der Verschuldungsgrad der EZB liegt Hurschler zufolge bereits bei 36:1 (Market Intelligence Report von TIS, 16.04.2012). „Das Auftürmen neuer Schulden wird nicht helfen“, prognostiziert der Experte. „Schulden müssen restrukturiert oder gar erlassen werden, um Wachstum zu ermöglichen. Doch auch in diesem von Unsicherheit geprägten, volatilen Umfeld können Hegdefonds-Strategien positive Renditen erzielen. Dies zeigen auch die Branchendaten des Monats März.“
Relative Value-Strategien im März auf der Gewinnerseite
Insgesamt gesehen stieg der HFRI Fund of Funds Composite Index in den ersten drei Monaten des Jahres um 3,4 Prozent, allerdings war die Performance im März neutral. Einige Strategien konnten sich jedoch der allgemeinen Marktentwicklung entgegen stellen. Auf der Gewinnerseite fanden sich im Monat März Manager, die auf Relative Value, Equity Hedged oder Event Driven-Strategien setzten. Für systematische Trendfolger und Global Marco war der durch Unsicherheiten geprägte Monat anspruchsvoller. Insbesondere langfristig orientierte Trendfolger hatten hiermit zu kämpfen, da die für sie momentan wichtigsten Anlageklassen wie etwa Staatsanleihen stark betroffen waren. Diese erlebten bis Mitte März einen Ausverkauf, da aus den USA ermutigende Wirtschaftsdaten kamen und auch die Angst vor der Eurokrise zurückging.
Allerdings wurde diese Entwicklung dann Mitte des Monats von Daten zum US-Arbeitsmarkt und schwachen Wirtschaftszahlen aus der Eurozone und China torpediert. Gerade die Daten aus China führten zu einer schwächeren Performance in Emerging Markets und zu einem Nachgeben der Rohstoffpreise. Insgesamt ist die Situation allerdings eine andere als im vergangenen Jahr als die Märkte von Eingriffen der Politik getrieben waren und zu Überreaktionen neigten. Es bestehen weiterhin gute Möglichkeiten für Hedgefonds-Manager Alpha zu generieren, da die Märkte stark von Fundamentaldaten getrieben sind.
Für weitere Auskünfte wenden Sie sich bitte an:
Silvia Kauer-Baumgartner
Communications, Man
Tel. +41 (0) 55 417 69 43
silvia.kauer-baumgartner@man.com
Hans G. Nagl
FTI Consulting Tel. +49 (0) 69 92037-116
hans.nagl@fticonsulting.com
Jorg Keller
FTI Consulting Tel. +49 (0) 69 92037-130
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