Produktcheck
Absolute Return von Standard Life
Nach den Enttäuschungen im Krisenjahr 2008 haben viele Fondsmanager das Risikomanagement ihrer Portfolien optimiert. In den vergangenen Monaten haben sogenannte Ucits Multi-Assets Multi-Strategie Fonds aus dem Bereich Absolute Return mit guten Renditen überzeugen können. Zu den besten Fonds dieser Kategorie gehört der von Guy Stern und seinem Investment-Team von 25 Analysten betreute Standard Life Global Absolute Return Strategie.
Börsen-Zeitung
Die Staatsschuldenkrise hält die Märkte unverändert in Atem. Trotz der Abwendung des Bankrotts von Griechenland durch den Beschluss eines zweiten Rettungspakets auf dem EU-Sondergipfel in Brüssel sind die Aktien- und Anleihenmärkte verunsichert. Neben der Sorge, dass die finanzielle Ausstattung des europäischen Rettungsfonds EFSF (European Financial Stability Facility) bei einem Übergreifen der Staatsschuldenkrise auf Italien oder Spanien immer noch nicht ausreicht, drückt die ungeklärte Situation bei der Anhebung des US-Schuldenlimits auf die Stimmung der Anleger. Investoren schichten Kapital massiv in Gold, Schweizer Franken und in deutsche Anleihen um.
Wegen der Erfahrungen während der Marktturbulenzen nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers suchen die Anleger nach Finanzprodukten, die Abwärtsbewegungen nur eingeschränkt oder gar nicht mitmachen, aber trotzdem die Aufwärtsbewegungen des Marktes nachvollziehen. Daher sind Produkte mit asymetrischen Chance-Risiko-Profilen, wie sie viele Absolute-Return-Fonds bieten, stark gefragt. Die Anbieter verzeichneten in den ersten fünf Monaten dieses Jahres Zuflüsse von Anlegergeldern in Höhe von rund 20 Mrd. Euro.
Anleger suchen risikoarme Investments
Nach den Enttäuschungen im Krisenjahr 2008 haben viele Fondsmanager das Risikomanagement ihrer Portfolien optimiert. In den vergangenen Monaten haben sogenannte Ucits Multi-Assets Multi-Strategie Fonds aus dem Bereich Absolute Return mit guten Renditen überzeugen können.
Zu den besten Fonds dieser Kategorie gehört der von Guy Stern und seinem Investment-Team von 25 Analysten betreute Standard Life Global Absolute Return Strategie (GB 00B 28S 009 3). Der von dem britischen Versicherer Standard Life auch im Rahmen einer fondsgebundenen Rentenversicherung angebotene Fonds ist vor sechs Jahren durch die Auslagerungen der gesamten Pensionsverpflichtungen entstanden.
Stand der Fonds am Anfang nur institutionellen Anlegern offen, ist es seit Mai 2008 auch privaten Anlegern möglich, den Fonds zu erwerben. Seit Februar 2011 ist das Produkt auch als Publikumsfonds erhältlich. Mit einem Volumen von rund 8 Milliarden Euro dürfte er einer der größten Absolute-Return-Fonds im Ucits-III-Mantel sein.
Investmentprozess des Standard-Life-Fonds
Der Investmentprozess ist klar geregelt: Das Multi-Asset-Investment-Team generiert in Zusammenarbeit mit den Spezialisten der einzelnen Anlageklassen und der volkswirtschaftlichen Strategieabteilung ein breites Spektrum an Investmentideen. Von diesen Vorschlägen werden dann allerdings nur die drei bis vier überzeugendsten pro Quartal im Portfolio umgesetzt. Der Anlagehorizont ist aber wegen der Schwierigkeit, die Märkte kurzfristig zu prognostizieren, nicht auf wenige Wochen oder Monate ausgelegt, sondern muss mindestens drei Jahre betragen.
Nach einer intensiven Prüfung der Strategien werden dann im Portfolio rund 25 bis 35 Strategien umgesetzt. Neben Long-Investments wie Aktien oder Anleihen werden auch Alpha- sowie Long-Short-Strategien umgesetzt, die das Fondsmanagement mithilfe von Derivatestrukturen aufbaut.
Fondsmanager Stern führt kein Hedging der Positionen mit Derivaten im klassischen Sinne durch. Es wird zur jeweiligen Position eine Gegenposition eingegangen, sodass kein negativer Einfluss mehr auf das Gesamtrisiko des Portfolios besteht. Es werden Risiko-Exposures zu Gunsten des Portfolios genutzt. Stern nimmt auch keinen Teil-Hedge vor, da wegen der Seltenheit der Ereignisse eine dauerhafte Absicherung zu teuer ist.
Damit wird die Performance des Gesamtportfolios auf Dauer negativ beeinflusst. Insgesamt strebt der Fonds eine Rendite von 5 Prozent über dem Sechs-Monats-Euribor bei einer Volatilität von 4 Prozent bis maximal 8 Prozent an.
8,3 Prozent p.a. Return
Die Chance-Risiko-Daten des Standard-Life-Fonds können sich sehen lassen. In den vergangenen drei Jahren erreichte er entsprechend der Daten des Researchhauses AbsolutResearch eine Rendite von durchschnittlich 8,3 Prozent jährlich bei einer Sharpe-Ratio von 0,89 und einer Standardabweichung von 5,96 Prozent p.a.
Mit einer durchschnittlichen Performance von rund 10,8 Prozent jährlich läst sich dem Fonds eine überdurchschnittlich gute Wertentwicklung bescheinigen. Er führt mit dieser Leistung die Kategorie der Absolute Return Ucits Multi-Assets Multi-Strategie Fonds von AbsolutResearch an. Die Peer Group kam lediglich auf eine Durchschnittsrendite von 2,2 Prozent.
Im laufenden Jahr hat der Fonds allerdings etwas an Dynamik verloren. Seit dem
Jahresanfang musste der Anleger einen Verlust von 1 Prozent hinnehmen. Damit
ist der Fonds nur unwesentlich besser als die Gesamtkategorie.
Nach Aussage von Fondsmanager Stern haben in den vergangenen Wochen einige der
Strategien – vor allem die Gegenpositionen zu Aktien – nicht so funktioniert,
wie es sich das Fondsmanagement erhofft hatte.
Allerdings beschränkt sich der Verlust an Dynamik auf einen übersichtlichen Zeitraum. Die Anlagestrategien sind jedoch auf eine Periode von drei Jahren ausgelegt.
Stabiler Aufwärtstrend: In den vergangenen zwei Jahren bis Ende Juli schaffte der Standard Life Global Absolute Return Strategie eine Wertentwicklung von10,8 Prozent p.a.
(Quelle: Boomberg)
Fazit
Insgesamt eignet sich der Global Absolute Return Strategie Fonds von Standard Life wegen seines Rendite-Risiko-Profils als langfristiges Basisinvestment im Rahmen einer Cor-Satellite-Strategie.
Produktcheck
Standard Life Global Absolute Return Strategie
Internet: www.standardlife.de
ISIN: GB 00B 28S 009 3
Start: Mai 2008
Performance YTD: -1,0 %
Performance 1 Jahr: 2,20 %
Performance 2 Jahre p.a.: 10,80 %
Performance 3 Jahre p.a.: 8,30 %
Ziel-Volatilität: 12 % p.a.
Sharpe-Ratio: 0,89 %
Verwaltungsgebühr: 1,5 %
Quelle: Absolut Research,Insight Investment Management
Dr. Armin Schmitz ist Redakteur der Frankfurter Börsen-Zeitung und ein ausgewiesener Kenner der Derivate- und Hedgefonds-Branche.In jeder Ausgabe von Alternative News untersucht er Alternative-Investment-Produkte auf Herz und Nieren.
